Par Alessandro Albano
Investing.com – L’avertissement de Moody’s selon lequel la dette italienne pourrait perdre son statut d’investment grade en raison du ralentissement de la croissance et de la hausse des coûts d’emprunt a semé la confusion.
Un avertissement qui est venu au même moment que Goldman Sachs (NYSE: GS) lui a conseillé de vendre des BTP pour acheter des bonos espagnols est basé sur les prévisions diffusion entre le rendement du BTP 10 ans et sa contrepartie Fédération L’allemand passera des 188 points de base actuels à 235 points de base d’ici la fin de l’année.
En général, il écrit Norman Villamin, Chief Investment Officer Wealth Management de l’UBP, dans une étude envoyée à Investir. com dédié aux obligations européennes, « Les rendements des obligations d’État ont été très volatils au cours du mois dernier »,
«La crise des petites banques américaines et l’effondrement du Credit Suisse ont alimenté les craintes d’une crise financière systémique», explique l’expert, ajoutant que «les flux sur les marchés ont favorisé les actifs risqués et les rendements des obligations d’État ont chuté fortement et agressivement en raison aux baisses de taux d’intérêt des banques centrales, dont le prix est parallèlement fixé par les marchés monétaires ».
Les banques centrales ont réagi rapidement, ouvrant divers canaux de liquidité aux banques en difficulté avec des sorties de dépôts, tandis que la Suisse et l’une des banques régionales aux États-Unis ont procédé à une opération de fusion rapide pour éviter une contagion similaire à celle de 2008-2009.
Les rendements des obligations d’État se sont stabilisés juste en dessous de leurs creux de mars, soulignant les incertitudes économiques persistantes dans lesquelles les obligations intègrent le prix, mais l’indice MOVE est dans un nouveau rallye après le rallye du mois dernier.
« La Banque d’Angleterre, la Banque nationale suisse et la Réserve fédérale », ajoute le CIO dans un communiqué, « imaginent les récentes injections de liquidités comme quelque chose de sensiblement différent des précédents programmes d’assouplissement quantitatif étant donné leur nature temporaire plutôt que fondamentale. L’inflation reste un problème, nous nous attendons à ce que la Fed décide une dernière hausse de taux en mai tandis que la BCE pourrait continuer à relever ses taux. »
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De plus, sans récession mondiale, les baisses de taux attendues par les marchés monétaires semblent trop agressives alors que le débat sur le plafond de la dette américaine continue de peser sur les marchés du Trésor américain.
Selon le gestionnaire de l’UBP, « les rendements obligataires à long terme pourraient rester volatils alors que les négociations s’accélèrent dans les mois à venir, c’est pourquoi nous continuons à privilégier les obligations d’entreprises de qualité supérieure, en mettant davantage l’accent sur la qualité du crédit ».
Les turbulences de mars ont fait baisser les spreads à des niveaux proches de ceux des récessions de 1990 et 2001, et ont également créé des opportunités pour les investisseurs averses au risque : n’offrent pas une prime de risque attrayante face aux risques de récession persistants et au resserrement des conditions de financement ».
En conséquence, l’UBP estime que « les stratégies de hedge funds peuvent bénéficier de cet environnement de volatilité des taux d’intérêt et de la plus grande dispersion des performances que nous attendons entre les secteurs et les segments de crédit ».
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