Sprint italien. Ce qui, selon Cipolletta, se cache derrière la surprise italienne

Selon Fitch, l’Europe certifie également que l’économie italienne se porte bien, même mieux que l’Allemagne et la France. Bravo à Draghi, mais aussi à Meloni, qui sait calmer les marchés. Mais attention au paradoxe de la BCE. Léonard ? Sur une note positive, il était temps pour les actionnaires étrangers de lever le nez. Entretien avec l’économiste et ancien président d’Assonime

Si trois indices le prouvent, on peut dire sans équivoque : l’Italie fait mieux que prévu. En janvier, le Fonds monétaire a révisé les prévisions de croissance de la botte et sanctionné le dépassement de l’Italie par l’Allemagne. Il y a quelques jours pourtant, il appartenait à l’agence de notation Fitch, qui n’a jamais été friande de Rome, de reconnaître une certaine efficacité des mesures prises par le gouvernement des frères d’Italie, faisant passer le PIB de l’Italie de 0,5 % à 1,2 %. % en 2024 . Grâce à un « programme de stabilité récemment publié (Def, éd) qui fixe des objectifs budgétaires crédibles.

Il y a quelques heures, d’autres personnalités sont enfin arrivées de Bruxelles. Ceux qui veulent une croissance de 1,2 % en 2024. Valeur supérieure aux estimations en hiver (+0,8 %) et la plus élevée parmi les trois grandes économies européennes en 2024 : pour l’Allemagne, la valeur reste à 0,2 %, pour la France à 0,7 %. Finalement, le passagers des marchés sont silencieux sur l’Italie depuis des mois (le spread Btp/Bund est sous les 200pb depuis des semaines). Bref, Rome s’emballe, au moins cette année, après on verra. La question est comment expliquez-vous tout cela ? Formiche.net parlé de Cipolletta innocenteun économiste avec un passé, entre autres, à la tête d’Assonime.

D’abord Fitch, puis l’Europe. Si les chiffres ne mentent pas, l’Italie est sur la bonne voie. Ou non?

je dirais oui Autant dire que le document économique et financier prévoyait une croissance de 1 % pour 2023, alors que la Commission européenne l’établissait à 1,2 %. Cela signifie essentiellement deux choses.

Cela signifie?

Premièrement, le capital acquis ces derniers mois et hérité du dernier gouvernement est plus fort qu’on ne le pensait auparavant, l’économie a bien progressé en 2022 et au premier semestre 2023. Deuxièmement, on ne s’attend plus à une baisse, mais à un ralentissement. Les choses sont différentes et honnêtement, il y a beaucoup plus d’optimisme maintenant. La situation est meilleure et la production industrielle envoie également des signaux encourageants.

Bien sûr, si vous voulez être mesquin, la BCE pourrait gâcher la fête avec ses hausses de taux.

Cette croissance meilleure que prévu incite la banque centrale elle-même à exercer une influence plus forte sur les taux d’intérêt. Pour ainsi dire : puisqu’il y a de la croissance malgré les taux d’intérêt et que la récession n’a pas frappé, nous pouvons continuer avec confiance la politique de resserrement. Vous voyez, tout cela est un peu paradoxal…

Dans quel sens Cipolletta ?

Dans le sens où la bonne nouvelle pour l’Italie, à savoir la croissance, est aussi une mauvaise nouvelle car elle incitera la BCE à ne pas ralentir.

Comment expliquez-vous qu’aujourd’hui l’Italie croît plus vite que la toute-puissante Allemagne ?

Au fil des ans, l’Italie a perdu des activités de production qui n’étaient pas compétitives, alors que celles qui restaient compétitives, et comment. Et effectivement, les exportations se portent mieux. La base de production a diminué, mais ce qui existe est meilleur. Un bon compromis.

Quel rôle le gouvernement Meloni a-t-il joué ou jouera-t-il dans cette reprise ?

Disons ceci : nous comptons toujours sur les délibérations du gouvernement Draghi, aucun gouvernement ne peut avoir un impact aussi profond en si peu de temps. Mais les marchés sont confiants, calmes, confiants parce qu’ils ne s’attendent à aucun aléa moral. C’est une bonne nouvelle, vous ne trouvez pas ?

Le mois L’Italie est le seul pays membre qui n’a pas ratifié le traité modificatif. Le ministre Giorgetti pourrait négocier avec l’Eurogroupe aux conditions suivantes : pas d’investissements stratégiques hors déficit en échange d’un oui. Qu’en penses-tu?

Je crois que l’Europe dit toujours non à tout échange, la Commission ne peut pas dire qu’elle acceptera une chose en échange d’une autre. Il y aura des négociations, mais elles se dérouleront de deux manières différentes et indépendantes. Il s’agit du mes et du déficit, sans aucun lien.

Il y a quelques jours, l’assemblée générale des actionnaires de Leonardo a approuvé la défaite de la liste, dirons-nous, plus italienne des Assogestioni, alors que la liste présentée par certains fonds étrangers l’emportait. comment lis-tu l’histoire

Cela me semble être un changement positif car les actionnaires sont enfin plus actifs. Jusqu’à présent, les partenaires, notamment étrangers, avaient une vision financière de l’investissement : ils restaient jusqu’à ce que tout se passe bien puis s’enfuyaient. Cependant, il me semble maintenant qu’ils ont développé une certaine conscience de compter davantage et de penser dans une perspective à moyen terme. Tous très positifs.