La BCE augmente les taux d’intérêt. Et promet un signe « Sauver l’Italie »

L’augmentation avait déjà été annoncée, aussi pour freiner la pression de ceux qui, comme la Deutsche Bundesbank, auraient voulu prendre une telle mesure plus tôt. Cependant, l’augmentation a été plus élevée que prévu : après 11 ans, la BCE, la Banque centrale européenne, est de facto élevé le taux directeur de la zone euro à 0,5% au lieu des 0,25 attendus. Mauvaise nouvelle pour les pays lourdement endettés comme l’Italie. C’est précisément pour cette raison que Francfort a également annoncé une sorte de bouclier anti-spread pour protéger les bilans les plus risqués. Cependant, cela ne fera que déclencher des turbulences sur les prix des marchés obligataires.

Depuis 2016, les taux d’intérêt dans la zone euro étaient cloués à zéro, mais désormais l’inflation record de la zone euro, qui a augmenté de 8,6 % en juin par rapport au même mois en 2021, a changé les cartes sur la table. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a longtemps résisté aux appels de divers horizons, notamment de Berlin, à une augmentation des taux d’intérêt pour répondre à l’inflation. Le gouverneur de la France a récemment admis qu’elle avait sous-estimé l’ampleur des hausses des prix à la consommation et a pris des mesures pour lancer une hausse plus importante que prévu.

Cette décision affectera inévitablement les taux des crédits bancaires, qui ont déjà augmenté ces derniers mois et deviennent aujourd’hui encore plus chers pour les ménages et les entreprises. Bien sûr, les économies sont également récompensées. Et surtout pour des pays comme l’Italie et la Grèce, il devient plus difficile de se financer sur les marchés. Le spread, c’est-à-dire la différence entre les obligations d’État de ces pays et celles de l’Allemagne, menace de retomber au niveau de la crise de la dette, ce qui a poussé le président de la BCE de l’époque, Mario Draghi, à lancer un maxi programme d’achat d’obligations qui venait de s’achever .

Forte de cette expérience et sous la pression des exigences italiennes, Lagarde a présenté un nouvel instrument d’urgence, le Transmission Protection Instrument (Tpi) : En cas de turbulences des cours sur les marchés obligataires, la BCE rachète le statut de l’euro aux membres. « L’ampleur des achats de TIC – selon un communiqué de la BCE – dépendra de la gravité des risques ». Cependant, Lagarde a ajouté que l’instrument ne sera pas déclenché automatiquement, mais est à la discrétion du conseil d’administration de Francfort et donc aussi de ceux qui, comme le patron de la Bundesbank, tournent déjà le nez sur la nouvelle aide de la Banque centrale européenne pour lourdement pays endettés (les « pécheurs de la dette », comme les définissait il y a quelques jours le quotidien allemand « Welt »). En outre, le gouverneur a précisé que pour recevoir le soutien de la Cour pénale internationale, il est nécessaire de ne pas avoir de graves déséquilibres macroéconomiques.